Avec cette newsletter vous allez entrer dans les coulisses du monde des petites et moyennes capitalisations… Mes idées d’investissement, mes rendez vous avec les patrons, mes coups de gueule ou encore mes coups de coeur… Vous saurez tout de la vie de nos PME cotées… et de cet écosystème qui fait la richesse de notre pays

LA PEPITE

Viel&Cie un courtier proche de ses plus hauts historiques

Lorsqu’on évoque les valeurs financières, on parle bien sur des banques ou encore des assureurs mais rarement de ce courtier crée par Patrick Combes, un homme discret avec qui j’ai l’habitude de m’entretenir chaque année. Pas de flamboyante chez lui Maus une gestion au cordeau de son groupe qui demeure l’un des premiers courtiers de la planète. Sa principale participation demeure bien Tradition,le troisième broker mondial très actif sur le gré à gré. Citons également le courtier en ligne Bourse Direct ainsi que 40% de Swiss Life Banque Privée. Lorsqu’on fait la somme des actifs on obtient pas loins des 30 euros alors que l’action évolue entre 16 et 17 euros… La marge de progression est indéniable d’autant que l’action se paye actuellement sur un PER de 8. Il est possible de viser les 24 euros sur ce dossier d’ici six mois. Très belle valeur de fonds de portefeuille

Le CHIFFRE

-23%

La baisse d’Ipsos depuis le début de l’année propulse le titre au plus bas depuis trois ans. Une sanction beaucoup trop sévère dans la mesure ou les fondamentaux restent corrects. Certes, la hausse de la croissance n’a pas dépassé les 1% sur le premier semestre avec une MOC soit la marge opérationnelle courante autour de 8,3% mais les perspectives semblent s’améliorer. La situation financière n’est assurément pas un problème avec un gearing de seulement 17,6% soit une dette financière nette légèrement supérieure à 250 millions d’euros. Sans doute conscient de cette problématique boursière, le groupe a décidé de changer de directeur général avec l’arrivée de Jean-Laurent Poitou, un X spécialisé dans l’intelligence artificielle. Un atout de choc pour une société dont les ratios boursiers sont vraiment faibles. Jugez plutôt: PER de 6 ou encore Ve/ebitda de 3. Une cible idéale pour une OPA d’autant que le flottant dépasse les 84%. Il me semble largement jouable de parier sur un fort rebond de l’action au cours des prochaines semaines et s’il y avait OPA je parierai plutôt sur un cours de 50 euros minimum que sur les niveaux actuels.

EN BREF

News société

Planisware, confronté à une baisse de son titre de plus de 25% en l’espace de trois mois, promet un programme de rachat d’actions de 10 millions d’euros. L’éditeur de logiciels, introduit en avril 2024 à 16 euros, a averti sur ses revenus fin juillet, ne prévoyant plus que 10% de croissance annuelle contre une croissance attendue entre 15% et 20%

Maisons du Monde reste encore sous pression avec par exemple une baisse de plus de 54% depuis le 1er janvier. Il faut dire que le newsflow est des plus médiocres pour l’entreprises de meubles et de décoration avec par exemple une baisse de 7,5% de son chiffre d’affaires au second trimestre . Espérons que la discipline sur les coûts portera ses fruits pour ne pas trop enrayer le free cash flow. Celui ci a été négatif à hauteur de 65 millions d’euros au premier semestre avec notamment des stocks plus élevés que prévu. Le dossier doit se voir comme un ticket ultra spéculatif… Je préfère attendre un léger mieux quitte à ne pas acheter sous les 2 euros niveau actuel… mais un peu plus haut. En cas de newsflow positif le Risk reward peut être très important avec un doublement possible de l’action.

À demain !